Хвиля літньої спеки спричинила попит на охолодження в Європі, у поєднанні з відсутністю виробництва відновлюваної енергії, ядерної енергії та зростаючими цінами на природний газ.
На цьому тлі європейські країни та енергетичні компанії стоять перед складними рішеннями. Нинішня енергетична криза континенту є результатом безлічі факторів, але те, як вона реагує на неї, буде формувати енергетичні інститути Європи на роки і десятиліття вперед.
Щоб пом’якшити найгірші наслідки кризи, одні закликають до збільшення видобутку викопного палива в короткостроковій перспективі, тоді як інші виступають за масове впровадження відновлюваної енергії для зниження цін.
Однак на даний момент власники проектів електростанцій стикаються з дилемою: чи збільшувати частку трансакцій на комерційному ринку електроенергії, щоб скористатися високими цінами, чи наполягати на укладенні довгострокових угод про купівлю електроенергії (PPA) для забезпечити більш стабільні, передбачувані потоки доходу ?
Ключовим фактором тут є те, куди, на думку компанії та ринку, піде ціна.
Поточна ціна знаходиться на найвищій точці за останні роки – середня спотова ринкова ціна зараз становить понад 300 євро/МВт-год (327 доларів США/МВт-год), порівняно з приблизно 50 євро/МВт-год (54 доларів США/МВт-год) наприкінці 2019 року, що в кілька разів більше .
З травня 2021 року в Європі зростають ціни на електроенергію
В особі Франції останнім часом зросла ціна на електроенергію в різних країнах Європи. Ціна на електроенергію у Франції минулого тижня становила 383,14 євро за МВт-год, що на 64% більше, ніж на попередньому тижні, за нею йдуть Італія – 369,07 євро, Австрія – 343,94 євро, Німеччина – 323,34 євро та Греція – 312,67 євро.
Ніхто не очікує, що ситуація в Європі найближчим часом вирішиться, особливо якщо Росія вторгнеться в Україну, але очікування ринку та очікування ціни на електроенергію будуть ключовими факторами при ухваленні угод і контрактів.
Чому європейський енергетичний ринок у кризі?
Нинішня енергетична криза в Європі є результатом комбінації факторів: природних явищ, геополітичних дій, поганого стратегічного планування та російського вторгнення в Україну. Поєднання цих факторів створило ідеальний шторм, який спричинив зростання цін, розлютили уряди та змінили енергетичну політику. У цьому процесі постраждають споживачі.
Шторм почався минулої зими, коли в Європі та Азії було особливо холодно. У цих регіонах жорстка конкуренція на ринку скрапленого природного газу (СПГ), і оскільки економіка починає відкриватися після блокування COVID-19, конкуренція загострилася, ціни зросли, а в процесі – ціни на електроенергію .
Що ще гірше, Європа має низькі запаси природного газу, що ще більше підняло ціни та викликало паніку щодо поставок. Крім того, нижчий, ніж нормальний, експорт СПГ США до Європи та Азії через суворі зими та хаос у Техасі спричинив подальший тиск на ціни.
Тоді, 24 лютого, Росія вторглася в Україну. Західні уряди швидко ввели санкції проти Росії та закликали компанії самостійно ввести санкції щодо свого бізнесу в Росії. Енергетичні компанії BP, Shell, Exxon Mobil, Equinor і TotalEnergies розірвали зв'язки з Росією або заявили, що зроблять це.
Німеччина також відмовилася схвалити газопровід «Північний потік-2» з Росії до ЄС, через що холдинг збанкрутував. Все це ще більше обмежує поставки природного газу та підвищує ціни.
Європейські країни намагалися пом’якшити вплив санкцій, знайшовши альтернативні джерела природного газу. Наприклад, розширення пропускної спроможності газопроводу Medgaz, що з'єднує Алжир та Іспанію, Болгарії, що з'єднує газову мережу з Румунією та Сербією, Польща, що з'єднує Данію, і Болгарія, яка наполягає на подальшому з'єднанні з Грецією.
Проте більшість із цих проектів не буде завершено до кінця року, і за своєю природою вони є регіональними, а не загальноєвропейськими, а це означає, що шаленство та потрясіння на ринку триватимуть у короткостроковій перспективі.
Куди підуть ціни на електроенергію?
Кесавартіній Савімуту, європейський аналітик з питань енергетики BloombergNEF, сказав, що ніхто не очікує, що ціни на електроенергію впадуть до нормального рівня найближчим часом, і еволюція цін на електроенергію цього та наступного року залежатиме від кількох факторів, таких як ціни на вугілля та газ, погода, незаплановані відключення атомної електростанції, наявність відновлюваних джерел енергії та потреби в електроенергії тощо.
І, оскільки європейські запаси газу все ще низькі, не варто очікувати тенденції до послаблення конкуренції за ресурси. Вернер Трабесінгер, керівник відділу кількісних продуктів консалтингової компанії Pexapark з відновлюваних джерел енергії, сказав: «Щоб досягти комфортного рівня зберігання до четвертого кварталу 2022 року, між споживанням газу та заповненням сховищ, протягом літа знадобиться велика кількість СПГ».
«Це поставить європейських покупців у пряму конкуренцію з гравцями азіатського ринку СПГ, на більш жорсткому ринку, де російські обсяги СПГ фактично виключені», – сказав Трабесінгер.
"Європейська комісія веде переговори щодо диверсифікації джерел постачання газу та зниження попиту на імпорт російського газу", - сказав Саварімутху. «Такі сценарії, як збільшення імпорту СПГ, можуть створити надбавку, що позитивно вплине на ціни на газ та електроенергію.
Перехід на інші види палива, такі як вугілля, може допомогти подолати жорсткий ринок газу. Однак тут виникає та ж проблема. Велика частина кам’яного вугілля поки що надходила з Росії, і конкуренція за пошук альтернативного вугілля буде посилюватися. "
Згідно з прогнозом ING, майбутні базові ціни на енергію в європейських економіках, таких як Франція, Німеччина, Бельгія та Нідерланди, залишаться високими на рівні близько 150 євро/МВт-год (163 дол. США/МВт-год) протягом усього 2022 року зі зниженням влітку, але знову зростуть до близько 175 євро/МВт-год (190 доларів США/МВт-год) на зиму.
Нинішня ситуація дуже мінлива і непередбачувана. «Оптова ціна електроенергії у 2022 році буде більш нестабільною в порівнянні з рівнями минулого десятиліття». Саварімуту додав, що невизначеність поставок газу сприятиме більшій волатильності на ринку електроенергії.
«Я думаю, у нас буде ще один дуже нестабільний період», — сказав Філ Грант, партнер глобальної групи з виробництва електроенергії в енергетичній консалтинговій компанії Baringa. «Це впливає на те, як люди торгують і на їхні очікування щодо ризику».
Питання Гранта: «Як генератор, ви хочете зафіксувати форвардні ціни зараз, чи ви щасливі керувати хвилею комерційних цін?»
Довгостроковий контракт PPA чи торгівля на комерційному ринку?
За даними LevelTen Energy, європейський ринок PPA з відновлюваних джерел енергії зріс на 8,1% у першому кварталі 2022 року та на 27,5% у порівнянні з попереднім роком. До конфлікту в Україні очікувалося, що цього року ціни вирівняються, а зараз зростали чотири квартали поспіль.
Європейський індекс цін PPA Q1 2022 LevelTen зазначає, що високий попит на відновлювану енергію призвів до дефіциту варіантів проектів, які вилучають. Згідно з підсумком найнижчих 25 відсотків сонячних пропозицій, індекс P25 виріс на 4,1 відсотка і тепер становить 49,92 євро/МВт-год (54,1 долара/МВт-год), що на 20 відсотків (8,32 євро/МВт-год) більше, ніж у минулому році.
Індекс цін Solar P25 за європейськими країнами
«Цей апетит до покупців швидко створює дисбаланс між попитом і пропозицією на відновлювані джерела енергії, оскільки розробники намагаються йти в ногу з попитом».
«Я думаю, що ринок PPA продовжить рости», – сказав Грегор Макдональд, керівник відділу торгівлі та PPA в European Energy AS. "Але я не думаю, що це буде особисте листування з оптовим ринком. Очевидно, що потрібно враховувати різні умови контракту".
Але що це означає для потоків прибутку від виробників, виробників електроенергії, які планують продавати через PPA, і відсотка електроенергії, що продається на спотовому ринку?
На це питання немає правильної чи неправильної відповіді, «це рішення, засноване на портфелі проектів, що належать окремим розробникам або незалежним виробникам електроенергії (ІПП), що не є простим бінарним вибором, враховуючи складну комерційну структуру багатьох проектів. "
Зрештою, це питання ризику та очікувань акціонерів, і один і той самий портфель або актив може приймати абсолютно різні рішення лише через структуру капіталу, яка їх лежить в основі. "
Грант припустив, що якщо власником є інфраструктурна компанія, пенсійний фонд або публічна компанія з відновлюваної енергетики, може бути розумним усунути ризик і зафіксувати контракт PPA на три-п’ять років.
«Це будуть преміальні контракти, і за нинішніх ринкових умов грошова вартість може бути нижчою, ніж комерційні альтернативи, але це також набагато менш ризикований світ».
За словами П’єтро Радойя, старшого аналітика BNEF, апетит інвесторів до бізнес-ризиків зростає, частково через невідповідність між очікуваннями на стороні продажу та викупу щодо довгострокових угод PPA.
Однак для великих установ, великих енергетичних компаній і відомих торгових фірм, які традиційно користуються комерційними ринками, більший ризик активів має сенс, враховуючи здатність цих установ ефективно монетизувати свої портфелі. Грант підтримує цю точку зору.
У той же час, Pexapark бачить зростаючі проблеми для довгострокових угод PPA з боку комунальних компаній, і лише невелика частка нещодавнього сплеску оптових цін призвела до кращого ціноутворення PPA, оскільки продавці почали встановлювати ціни в угодах. Включно з екстремальними буферами ризику, «ми очікуємо, що екстремальні рівні цін на передньому кінці поточної кривої ліквідності призведуть до більш короткої діяльності PPA».
«На додаток до вищих оптових відпускних цін, коротші терміни погашення ліквідності наражають оф-тейкерів меншому ризику, що не підлягає ризику, тим самим зменшуючи буфери ризику та покращуючи конкуренцію між оф-тейкерами»,
Звичайно, портфельні менеджери навряд чи будуть повністю віддані тому чи іншому, але в будь-який момент можуть на них впливати продукти, що підтримуються урядом, PPA з фіксованою ціною, плаваючі PPA та деякі комерційні ринки. Грант сказав, що менеджери враховують майбутні рівні цін і геополітичні події при прийнятті рішення щодо балансу торгових інвестицій.
Що стосується корпоративних покупців, Грант сказав, що ціни, як очікується, знову почнуть падати наступного року, і, враховуючи це, ці компанії навряд чи укладуть довгострокові (на його думку від трьох до п’яти років) контракти за поточними цінами на електроенергію, перед визначенням цін у майбутньому. Через відсутність консенсусу галузь звернулася до більш коротких PPA.
McDonald зазначив, що коли йдеться про нові проекти, «ви можете заробити гроші наперед, використовуючи більше ринкових рішень та хеджування, ніж довгострокові PPA».
Оптовий ринок підскочив, але ціни PPA не встигають, сказав Макдональд. «На більш ліквідному ринку, якщо ви заробляєте на оптовому ринку стільки ж грошей за п’ять років, скільки заробляєте за десять років через PPA, то PPA виглядає не так добре, як раніше».
Найбільша перевага виходу на оптовий ринок перед PPA полягає в тому, що ви можете швидко торгувати. McDonald пояснив, що якщо ви переходите на стандартизований еталонний продукт із навантаженням і можете впоратися з ризиком, що виключається, ви можете виконувати угоди за лічені хвилини, а час закриття PPA відбувається щомісячно, що дійсно заважає ринку сьогодні.
З іншого боку, LevelTen сказав: «Щоб конкурувати на ринку, що дедалі більша конкуренція, корпоративні покупці повинні досконало розуміти свої цілі, бути гнучкими при укладанні контрактів і швидко укладати угоди».
Крім того, комерційні організації, як-от супермаркети чи центри обробки даних, можуть захотіти укласти дуже тривалі 10-15-річні контракти з генераторами, якщо вони зможуть отримати правильну ціну.
"Якщо вони зможуть укласти контракти на £40-50/МВт-год ($59-66/МВт-год), то це було б привабливо, але це був би двосторонній контракт з одним генератором, а не на поточному ринку. стратегія хеджування».